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5x社区被屏蔽了

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再来看低利率是否会导致高估值?这是一个我们做金融的普遍接受的理论,低利率一定会导致高估值,但是这个结论也只在1960年之后成立。这里画了一个图,红线是美国的10年期国债收益率,黄线是标普500的市盈率,两者在1960年以后是完美负相关的,说明低利率一定会导致高估值。但1960年以前是怎样的对应关系呢?低利率对应的是低估值。日本市场在90年代以后也呈现同样的特征,利率降到接近于0,但日本股市的估值中枢却持续下降。也就是说,不是利率是因、股票估值是果,而是利率和股票估值都是果,共同反映的是市场风险偏好被长期压制。

去年M1增速持续下降,已接近0,这样的大幅下滑用经营现金流去解释是很困难的,企业的收入增速总体还可以,比如地产公司的房地产销售额下滑的幅度不算大。投资现金流增加也是一个原因,因为去年有大量的土地购置,导致企业现金损耗非常快。但是最重要的其实是因为去年流动性收得过紧,企业的融资渠道收缩得太快,导致了M1增速的下滑。

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来源:财华社2019年11月29日,中国机械工程(01829-HK)发布公告称,自2019年11月25日起张淳因个人原因辞任暂行总裁职务。值得注意的是,张本人任职公司暂行总裁仅有5天时间。近两年来,中国机械工程高管职务可谓是烫手山芋。据Wind数据获悉,2018年以来,中国机械工程的总裁职务已经更换了3人,分别是2018年1月12日张淳辞任总裁职务、2018年12月12日周亚民辞任总裁职务及2019年11月20日韩晓军辞任总裁职务。除此之外,韩晓军最近一年来分别辞任了中国机械工程的署理总裁、副董事长、执行董事、总裁及战略委员会成员的职务,周亚民与孙柏也辞任了公司的多个职务。值得注意的是,上次公司管理层的辞任是2017年公司秘书辞任,再往前就是2014年,而2018年至今,短短两年时间,却有多位公司重要高管辞任。

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